BUY & HOLD e inversión CONTRARIAN (parte II)

Después de haber hablado de la combinación de varios tipos de inversión en la última entrada, pasaremos a poner algunos casos concretos. Ni que decir tiene de que no se trata de consejos de inversión. Ni cuando digo que es apto para inversión B&H y CONTRARIAN (a partir de ahora B&H&C) significa que se puede entrar inmediatamente, ni cuando no es apto que haya que venderlo o que no se pueda comprar por otros motivos. Allá van:
1. TELEFÓNICA: es una de las empresas españolas paradigmáticas para invertir siguiendo estas filosofías de inversión. Se encuentra infravalorada como todas las telecos. La burbuja de 2002 las privó de parte de su buena fama. En su historial está que son muy pocos los años en los que ha dejado de dar dividendos. Es una de las grandes empresas del IBEX, estable y predecible. A corto plazo luchará por repartir su actual dividendo totalmente en efectivo, si consuma la venta de O2. A medio y largo plazo, la reducción de su deuda debe sentar las bases de un dividendo sostenible.
2. IBERDROLA: una de nuestras mejores empresas se ve muy afectada por la "marca España". El cambio continuo en la regulación eléctrica hace mella fuera de nuestras fronteras. Esto provoca que esté infravalorada y, debido a la estabilidad de su dividendo, es una de las joyas para invertir por B&H&C. Su apuesta por renovables de alto rendimiento (hidroeléctrica y eólica) desde hace muchos años hace que actualmente emita un 30% menos de CO2 que otras del sector. Esto, a la larga, se reconocerá en el precio, sobre todo si sigue apostando por mercados seguros y exigentes como UK y USA.
3. PETROLERAS: se trata de un sector infraponderado por el mercado por la bajada de precios del petróleo. REPSOL se haya doblemente afectada en su precio por su integración con TALISMAN. De todas formas, su scrip superior al 5% sin recomprar acciones hace que siga la estela de un caso bien conocido en la comunidad: SANTANDER. Por eso no es apta para nuestra estrategia sin un gran margen de seguridad. Hablaremos más despacio de ella en próximas entradas. De EXXON y CVX sólo decir que cumplirían con B&H&C. Además, el euro está manteniendo la cara con el dólar. Son aristócratas de los dividendos y la crisis de precios del petróleo les está viniendo bien para "perder grasa superficial y coger músculo", esto es, disminuir costes prescindibles y para aumentar la parte de downstream.
4. MINERAS: todas se ven muy afectadas por la "guerra del mineral de hierro" en la que están inmersas para ganar cuota de mercado. VALE está en pérdidas y quizá BHP BILLITON no pueda mantener el dividendo este año ya que hace poco ha tenido una escisión con SOUTH32 y tiene activos petroleros. Tampoco está para tirar cohetes RÍO TINTO. Si se compran estas dos últimas en el LSE hay que tener en cuenta el cambio muy desfavorable euro-libra.
5. INDRA: quizá hace unos meses estaba a tiro por inversión CONTRARIAN, pero desde mi punto de vista el problema está en la parte de B&H. Las tecnológicas son una apuesta muy arriesgada a largo plazo. ¿Quién no se acuerda de NOKIA? Los que ahora presumen de IPHONE son los mismos que hace 10 años presumían de NOKIA. En fin, yo no invertiría ni en APPLE aunque se pusiera a tiro. Y menos en la tecnológica española, con un 20% de su capital en manos de la SEPI, sabiendo que actualmente está en pérdidas y que, lógicamente, ha suprimido su dividendo.
6. REITs USA: Con precios a la baja por la próxima subida de tipos y el consiguiente ajuste de márgenes, todavía tienen abierta la ventana de inversión mientras no se hunda el euro respecto al dólar. Hay varios para elegir. En la próxima entrada os diré cual sigo más de cerca.
Como podéis comprobar, no faltan ejemplos y oportunidades de comprar barato empresas aptas para el B&H, por lo que creo que jugársela a una compra del IBEX, cara y sin apenas margen de seguridad y de RPD mejorable, no lo veo muy justificado. Si queremos buenos YOC hay que salir de nuestra esfera de confort y mirar fuera de España.
No os creáis que esto lo digo porque nací de pie y sabiendo, es más bien fruto de estamparme en otras ocasiones y de aprender de mis errores. Y de leer e informarme todo lo que puedo.
Además, como podréis ver, no hay "pelotazos bursátiles" ni revalorizaciones fulgurantes en estos casos concretos, por lo que su compra hay que hacerla con calma y después de analizarlas bien por técnico y fundamental.
Y creo que no son las únicas empresas que cumplen con estas filosofías de inversión. Seguro que vosotros podéis aportar muchas otras que tendréis bien estudiadas y quizá en cartera. Es ese caso, si no os importa compartirlas con la comunidad...