Los "siemprealcistas"

No quisiera dar la falsa impresión de que al referirme a este grupo de "entendidos" de bolsa lo hago con idea peyorativa o negativa. Los "siemprealcistas" (grupo de personas que siempre apuestan por un índice o valores concretos con tendencias alcistas y, en general, dan consejos siguiendo esa tendencia) son necesarios en la bolsa, ya que gracias a ellos siempre hay personas que se animan a comprar aunque la bolsa esté "cara" (y pongo cara entre comillas porque es un concepto relativo). Sin los siemprealcistas no habría nadie que se animase a comprar SAN a 6 EUR o REP a 18. Son los que hacen que circule el combustible, que no se pare el motor de los minoritarios. Sin ellos no habría cortoplacistas (los valores siempre estarían "baratos") ni trading ni nada. Por eso no es de extrañar que desde las tribunas económicas se les dé bombo o que sus blogs y redes sociales tengan miles de seguidores. Digamos que están muy bien vistos por todos.

En mi opinión, los simprealcistas nos hacen perder mucho dinero a los que seguimos una estrategia B&H. Rectifico, más que perderlo nos hacen no ganarlo, ya que nos animan a comprar con YOCs inferiores a los que deberíamos. 

Aquí no hay nadie tonto, o como mucho alguno que hace tonterías (como diría el gran FORREST GUMP). Los siemprealcistas juegan con cartas marcadas gracias a su experiencia, a su lenguaje amable para todos los oídos y a sus creíbles análisis. Pero muchas veces son análisis en los que se pinta un panorama "con rotulador gordo". Y nosotros, para ganar dinero en serio, tenemos que fiarnos de análisis hechos "con rotulador fino". Voy a poner un ejemplo para no andarme por las ramas. Habréis leído en artículos, foros y blogs reputados que el QE (Quantitative Easing) es "gasolina" para las bolsas. Esto es, que va a hacer que las bolsas suban y suban y que quizá el IBEX alcance los 15.000 puntos con parada intermedia en los 13.000 este diciembre. Pues en mi opinión, este análisis siemprealcista es cierto, pero está hecho con rotulador gordo. ¿Y por qué opino eso? Bueno, pues os lo enumero como buen ingeniero:

1. El QE es gasolina para las bolsas. Primera afirmación correcta. Pero es incorrecto pensar que toda la liquidez generada por el QE con deuda española va a ir a la bolsa española. El dinero es lo más miedoso que hay. El que lo tiene, en cantidades, no hace análisis de "rotulador gordo" de las empresas españolas y de la situación española. Pensar que va a obviar los problemas de deuda que tienen nuestras BLUE CHIPS, los problemas políticos  y económicos de la sociedad española es que vive en Wonderland. La mayor parte de las autonomías tienen el presupuesto fundido, casi ninguna cumple con la disciplina presupuestaria y hay varias que quieren romper la baraja. Y,  además, está al acecho el populismo tipo Syriza que ya gobierna en las principales ciudades. Vamos, el caldo apropiado para que un inversor alemán con liquidez en las manos y bien informado meta dinero por ejemplo en CAIXABANK, que no sabemos donde va a tener su sede el 28-S.

2. Los siemprealcistas no dejan de recomendarnos libros y de hablar de situaciones que tienen plena validez para la bolsa USA, el mercado de los mercados. Pero ese mercado perfecto tiene un regimen político estable, gran nivel de educación en su sociedad, es una gran potencia y además hay seguridad jurídica. Bastante diferente de la situación en España, donde los esfuerzos de una parte de nuestra mediocre clase política se dirigen a liquidar las normas de convivencia que nos dimos entre todos, mientras que nadie habla de EDUCACIÓN, I+D+i, apoyo a las clases medias, crecimiento de empresas, etc. A los seguidores fieles de las teorías MADE IN USA les mandaba yo una temporadita a Grecia para que hagan allí su papel de siemprealcistas. A ver qué tal les iba.

3. Los siemprealcistas siempre están mirando el retrovisor de la bolsa, demasiado en mi opinión. Porque una vez llegó el IBEX a 15.000 puntos no significa que volvamos a llegar a esa cifra en el siguiente ciclo alcista. Por si alguien no lo había notado (lo digo con ironía) desde 1998 hasta 2008 vivimos una burbuja tremenda fruto del dinero barato venido de la UE, que nos llevó a unos precios de las acciones y de los pisos desorbitados. Lo mismo que tiene ahora China. Era una burbuja de un tamaño relativo enorme. Nos va a costar varios lustros recuperarnos. Cuando veo al carpintero de mi pueblo (que se metió a constructor y logró salir a tiempo) con un BMW X6 y a su hija con el moderno BMW X4 (no exagero) veo los miles de compradores estafados que siguen granito a granito pagando sus infladísimas hipotecas. Por cierto, ese pueblo está en Soria, provincia paupérrima.

En fin, hasta aquí llego. Sé que hoy estoy siendo deliberadamente "crudo" y soy consciente de que quizá pierda algunos lectores. Pido perdón por si he herido a alguien. Prefiero tener 20 lectores menos y 200 que son un poco más conscientes de lo que pasa o de los consejos que reciben.

Y vuelvo al origen. Los siemprealcistas son necesarios. Sin ellos no habría gente dispuesta a comprar las acciones a precios elevados. Sin ellos (y su numerosísimo grupo de seguidores) no se podría vender un valor sin unas buenas plusvalías. Excelentes, más bien. Y, a pesar de ellos, se consigue comprar barato. La realidad es tozuda.

Y, por supuesto, sé que por la subida del beneficio empresarial en condiciones de mercado normales el valor de las acciones sube. Pero fijaros, digo valor pero no precio. Ahí está, muchas veces, el origen de ese análisis demasiado superficial o tendencioso.

Un abrazo

Julio  

  

La crisis de China

Cada vez leo más artículos y documentos sobre las consecuencias mundiales de la desaceleración china. Sinceramente, me cuesta componer un "puzzle" completo ya que me faltan muchos datos y los que nos llegan al gran público vienen con cuentagotas y en cierto modo "suavizados". Pero aunque el tema de la crisis en sí se puede diluir y manipular, dificilmente se pueden cambiar las consecuencias de la misma. Cuando en España empezó a haber 100.000 parados más al mes, Zapatero dejó de hablar de desaceleración y empezó a pronunciar la palabra maldita: crisis. Lo mismo pasa en China. El gobierno comunista podrá manipular las estadísticas oficiales, pero el dinero no se anda con chiquitas y cuando éste sale del país a espuertas, a mí que no me vengan con tonterías.

Voy uniendo datos y los hechos parecen bastante claros. La bajada de las mineras yo creía que era por la guerra del mineral de hierro, para expulsar a los productores más ineficientes del mercado bajando los precios. Pero ahora resulta que no baja sólo el hierro, están bajando todos los minerales y materias primas. Incluso en el petróleo pasa algo parecido. Además, el comercio China-USA está bajo mínimos. Las fábricas europeas de coches en China han bajado un porcentaje muy alto su producción. Son señales no manipuladas que nos hablan de una incipiente crisis que puede arrastrarnos a todos debido a la globalización.

Pero sabéis que lo mío no es el alarmismo sin sentido. Intento ir un paso por delante del mercado para que las noticias no me pillen a contrapié. Por eso me pregunto una y otra vez desde hace unas semanas: ¿cómo puede afectarme, afectarnos, la crisis china? Si os digo la verdad, las noticias que llegan del mercado me indican las respuestas a esa pregunta:

1. Por un lado, parece que la cotización de las empresas de materias primas, incluyendo las petroleras, no tiene suelo. Por tanto, lo más prudente a la hora de entrar en una posición es diversificar y trocear nuestra inversión. No meterlo todo ahora porque las veamos baratas, sino primero un tramo, en unos meses otro y para completar la posición nos asesoramos con análisis técnico de cuando el valor se pone ascendente y en ese momento compramos.

2. Los paises que dependen de la exportación de materias primas están entrando en recesión uno detrás de otro. El caso de Brasil es paradigmático y también un poco especial. Allí la crisis, además de económica, es social e institucional. Buen momento de invertir en esa gran nación, con el real brasileño por los suelos.

3. Nuestras empresas que operan en paises productores de materias primas como Telefónica con Brasil también se resienten. Pero no nos podemos dejar llevar por el pánico. En los últimos 30 años los españoles hemos aprendido mucho y ya no tenemos un pelo de tontos. Nuestras joyas más internacionalizadas como TEF, IBE o ACS han diversificado sus inversiones y no sólo han apostado por Latinoamérica. Todas tienen activos y filiales en mercados maduros como UK, USA o Alemania, que dependen más del consumo interno que de vender materias primas a China.

4. Es el momento de ver la fortaleza de nuestra cartera. Si tenemos empresas cuyas ventas están orientadas a paises occidentales. Por ejemplo Grifols en España o J&J en USA. Y si no, aplicarnos el cuento para la próxima vez.

5. La bolsa USA puede pinchar y aparecer el famoso "cisne negro". Pero tenemos que ser muy cuidadosos con el cambio de las divisas. Si el dólar tiende a la paridad las empresas de allí pueden no estar tan baratas.

6. Se teme de una posible crisis financiera global. Si China, el principal ahorrador y comprador de deuda occidental deja de hacerlo, ¿qué pasará en el mercado de bonos soberanos? Son los llamados efectos "de segunda ronda" pero no por ello inferiores o menos temibles que los iniciales arriba comentados.

En fin, como podéis comprobar, mi visión es bastante parcial y todavía me faltan muchos datos. Por eso, si algún lector o lectora puede poner una pieza para completar el "puzzle" global, mejor que mejor.

De todas formas, me parece curioso un cierto efecto "Zapatero" por parte de los políticos mundiales que prefieren ser "prudentes" y no alarmar con lo que dicen. Pero luego sus dineros corren por otros caminos y no dudan en salir de China y en desinvertir de lo que ven en riesgo. Que no seamos los últimos en enterarnos de lo que está pasando. Al menos yo desde este blog intentaré poner mi granito de arena en este sentido. No dejéis de mandar algún comentario si tenéis más información, a favor o en contra, de lo que digo, por favor. 

Como sabéis que yo practico inversión contrarian, voy a esperar a que esto se agudice y saldré de compras cuando muchos bolsillos estén exhaustos y otros deseando vender para salirse del mercado. Espero que no seais vosotros ninguno de ellos. Por si alguien no se había dado cuenta, estamos ya en la parte de la bajada del "ciclo de los pollos". El que no lo sepa, que la busque en Internet, como ya lo he puesto otras veces. Mejor ser pollo escéptico que pollo "desplumao".

Nos vemos por aquí.

Ánimo, que no decaiga.

Un abrazo

Julio

Algunas ideas del verano

Hola. No me podía esperar hasta el mes de septiembre y en cuanto he dado por cerradas las vacaciones me pongo a escribir. Tenía ya ganas de volver con mis lectores y lectoras. Esto del blog "engancha". Me doy por pagado con que os sirva y me sirva también a mí.

Como a todos vosotros, el verano me viene bien como un parón para hacer balance y reflexionar. Y una de las cosas a las que he dedicado más tiempo es a considerar de nuevo la importancia de actuar con calma y de modo racional, evitando los impulsos, las venadas, las intuiciones y los actos compulsivos. Eso está bien en la estrategia de "trading", pero en la nuestra esto nos puede llevar no a perder dinero, pero sí a ganar bastante menos del que deberíamos.

Hace un par de meses recibí un comentario (legítimo, como todos los que cuestionan lo que digo, para eso está este foro) en el que una persona mostraba su escepticismo sobre la posibilidad de tener YOCs cercanos al 5%. Y es ciertamente difícil si nos dejamos llevar por las urgencias o por los famosos "que se me escapa el valor...". En ese caso podemos caer en compras poco reflexivas siguiendo "el sentir del mercado". A veces, para ganar dinero en serio, no hay más remedio que ir contra el sentir del mercado.

Por ejemplo, lo que ha pasado este verano con REPSOL. Si nos dejamos llevar por el sentir del mercado, había que comprar en junio porque eso iba para arriba como un cohete y era opción de compra clara. En cambio, si se hila más fino y se ve como estaba la empresa y el mercado del petróleo, la razón aconsejaba esperar. Así lo puse yo por escrito en una entrada anterior. El que haya esperado pues ya sabe, ha comprado un 20% más barato y se protege ante un futuro recorte del dividendo y del efecto "SANTANDER".

También las empresas de materias primas han dado ocasión de compra este verano, y seguirán dándola en el futuro. Pero hay que tener cuidado porque son previsibles recortes del dividendo por una menor demanda debido a la desaceleración china. ¿O deberíamos llamarla la crisis de China? Me viene a la memoria una entrevista a Zapatero en 2008 y su incapacidad de llamar a las cosas por su nombre. Y lo que tiene China me parece que es lo mismo, no una desaceleración si no un crisis de tomo y lomo. Iremos viendo los síntomas y cómo intentan corregirlo, pero el tema ya está ahí... 

Por lo demás, a seguir ahorrando porque esta volatilidad y estos mercados convulsos lo que hacen es dar opciones de comprar más barato a los que seguimos estrategias a largo. Dice el refrán, "a río revuelto, ganancia de pescadores..." Y yo te pregunto, ¿y tú qué eres, pescador o "pescao"?

Nos vemos este curso por aquí.

Un abrazo

Julio

Descanso estival

Hola a todos de nuevo. En esta entrada quiero anunciaros que comienza mi parada veraniega. La bolsa y la economía me vuelven loco, pero si no descansara de esta pasión entonces sí me volvería loco, pero loco de atar. 

En estos días seguiré la bolsa y los mercados, pero de lejos, sabiendo que por mi tipo de inversión no pasa nada si la bolsa sube o baja un 20, 30 o 40%. En estos meses he puesto en marcha el blog, que me ha supuesto un esfuerzo extra, y otras obligaciones en estas fechas requieren toda mi atención. 

Creo que he intentado poner un granito de arena "crítico" sobre nuestras inversiones y la marcha del mercado. Lo siento mucho si a alguien mi tono o lenguaje le ha molestado, pero lo he hecho con la buena intención de remover nuestras conciencias y hacernos reflexionar. A mí el primero. No quiero tropezar dos veces con la misma piedra ni que mi actitud me lleve a la autocomplacencia, verdadero enemigo mortal de nuestra operativa. 

Dejo temporalmente de escribir hasta PRIMEROS DE SEPTIEMBRE, sabiendo que me tomo este descanso bloguero habiendo traído a la palestra un buen número de temas sensibles, sobre los que debemos pararnos y pensar para sacar nuestras propias conclusiones. 

No es una despedida, si no un hasta pronto, por lo que no os aburro con palabrería sensiblona que no viene al caso. Eso sí, daros las gracias por vuestros ánimos y por lo que me habéis ayudado. Debo agradecer en especial los comentarios estimulantes y reflexivos de nuestros compañeros CAZADIVIDENDOS y POBRE PECADOR. Quizá no os lea tanto en estos meses porque activaré el KINDLE los ratos libres para "empapuzarme" de otra de mis pasiones, la Historia. 

Un abrazo para todos y todas los que me seguís. GRACIAS

Nos vemos en Septiembre...

Los malos gobernantes

Aunque pudiera esperarse lo contrario, no voy a dedicar una entrada a Grecia y al populismo de Alexis Tsipras. Además, si tuviera que hablar de malos gobernantes en Grecia apenas hablaría de él, ya que no lleva ni 5 meses intentado resolver el desbarajuste. Tendría que hablar de los gobernantes a lo largo de los 50 últimos años de historia del país heleno que, pasito a pasito (despilfarro olímpico, despilfarro de gastos militares, sobre endeudamiento, corrupción, clientelismo, amaño de estadísticas oficiales, etc), han llevado a la cuna de la democracia a la ruina más absoluta. 

No, mi propósito en esta entrada es hablar de los malos gobernantes que tenemos en casa, en España, y que pasito a pasito, sin giros bruscos, como por una suave pendiente, van llevando a los ayuntamientos, comunidades autónomas, diputaciones y al gobierno al despilfarro, sobre endeudamiento, corrupción, clientelismo, ocultamiento de deficits reales con sociedades semipublicas de pantalla, etc. Como podéis ver, no hablo de lejanos desiertos o remotos países, hablo de la piel de toro y de lo que tenemos en cuanto salimos a la calle. 

Y por qué hablo de malos gobernantes en un blog de bolsa: porque la acumulación de errores y fracasos en contener la deuda, despilfarros, incompetencias, etc, termina afectando a los mercados y a nuestras inversiones. Más de lo que imaginamos. 

Ya sabéis, los que tenéis la paciencia de aguantarme, que mi crítica tiende a ser positiva. Si señalo este hecho de los malos gobernantes no es para que rompamos a "rajar" y a quejarnos infructuosamente. Lo pongo para que reflexionemos, yo el primero, y saquemos conclusiones para que nuestras inversiones no dependan de la dejadez y errores de políticos nefastos. 

Una primera conclusión es bien fácil y la podéis intuir sin dificultad: hay que diversificar nuestros ahorros entre diversos países, monedas, regímenes políticos y situaciones económicas. Bien a través de fondos, bien comprando directamente acciones en otros mercados. Si yo fuera griego y firmara este blog, esta conclusión me evitaría perderlo casi todo cuando Grecia implante su nueva moneda. 

Otra segunda conclusión es no fiar todas nuestras inversiones a un producto financiero o monetario. En crisis parecidas, con mucha inflación, la inversión en bienes raíces, en oro, en inmuebles, se ha demostrado particularmente útil. Si yo fuera griego y tuviera una buena cartera de acciones no dormiría tranquilo esta noche (mañana no abre la bolsa de Atenas, entre otras "buenas noticias") pero sí lo haría si, además, tuviera unos terrenos, un piso, unos lingotes de oro, etc. ¡Hasta Buffet cuenta orgulloso cómo compró una granja, la modernizó, la puso en producción y la vendió por 5 veces lo que le costó! No podemos creernos más listos que Buffet y sólo con nuestras IBERDROLAS y MATILDES dormir tranquilos. 

Otra buena enseñanza de la crisis griega es que seamos conscientes, cuanto antes, de que el sistema público de pensiones, por sí sólo, es inviable. Necesita del aval y de la ayuda del Estado para cubrir sus, cada vez más grandes, obligaciones. Y si el Estado, como el griego, quiebra o esta sobreendeudado, entonces mejor tener algo que las complemente. Y sólo productos financieros...No sé, no sé...Lo veo muy arriesgado. Aquí es un ejemplo a imitar nuestro amigo el monje, con ingresos pasivos procedentes de una cartera de acciones, de unos alquileres y en un futuro no muy lejano de una empresa de la que es también socio capitalista. ¿O es que pensabais que lo había fiado todo a su cartera y a la bolsa? Lo que pasa es que es muy discreto y apenas habla de esas otras inversiones. Respecto a la cartera es 100% transparente, no así respecto a las otras fuentes de ingresos pasivos. Sus razones tendrá...

Yo tampoco lo he fiado todo a productos financieros. En esto aprendo de los que van un paso por delante. Lo que no quiero es que me pille el toro e ir siempre un paso por detrás. Yo no soy de los que se lamentan continuamente. Prefiero ir haciendo mi propio camino con lo mejor de lo que leo, estudio, analizo y reflexiono. 

Por último, y esto lo digo por ser padre, quiero dejar un apoyo a mis hijos. Creo que un gran regalo ya sería esta nueva cultura financiera y modo de afrontar el ahorro y las inversiones. Si fuéramos griegos, después de un colapso como el que va sufrir, desgraciadamente, Grecia, recomenzar es muy duro pero puede ser más llevadero con "un pan debajo del brazo" que ayude en los primeros pasos. Y los que van a tener que levantar el país son los hijos de la generación actual. A este pequeño país mediterráneo le quedan muchos años de sufrimiento y recesión hasta que pueda recuperarse del todo.  

Os lo dije, y pregunté, hace tiempo: yo voy a por todas. Hasta el final. ¿Y tú que piensas? ¿Estás desanimado por algún fracaso parcial y temporal en el camino? Eso es inevitable. Pero lo bueno es que de los errores y fracasos se aprende. Yo lo hago y seguro que tú también...

Acciones que sigo, sigo qué acciones

Hola. He querido comenzar esta entrada con una nota de humor y un pequeño homenaje al compañero POBRE PECADOR que, en mi opinión, dentro de poco no va a tener nada ni de pobre ni de pecador...

Bueno, por los comentarios, algunos me habéis pedido que os hable un poco las acciones que tengo en el radar. Como este blog no nació con la idea de ser el diario de ninguna cartera (hay otros magníficos blogs en este sentido, de los nuevos y de los antiguos) pues daré datos sin mojarme. Fiel a mi estilo. En fin, no me enrollo y al grano:

1. REPSOL: Por mi estrategia (B&H e inversión CONTRARIAN) es la única acción del IBEX que sigo con intención de compra. Eso sí, poniendo mis barbas a remojar después de lo visto en SAN, no me fío de altas rentabilidades de "dividendo" scrip sin amortización de acciones. Por eso, soy muy exigente en el precio de entrada y lo tengo en el entorno de los 15 EUR. REP todavía tiene que demostrar muchas cosas después de la adquisición de TALISMAN, por ejemplo, si generará beneficios con un barril en el entorno de 50$. No tengo bola de cristal, pero en cuanto entre Irán después de firmar el acuerdo nuclear, esto va ser una lucha por cuotas de mercado entre los grandes productores. USA ya no importa petróleo, Rusia se lo vende a China. Nos esperan meses muy muy divertidos con las petroleras... Por tanto, mi actitud con REP no es "que se me escapa" sino más bien "ven y muéstrame que te puedo comprar". Y con estas acciones que no dan verdadero dividendo se puede esperar, sobre todo si hay nubarrones en el horizonte. Otra cosa sería para trading. En ese caso compraría derechos hoy mismo sin dudarlo.

2. VALE S.A.: Primer productor mundial de mineral de hierro. Lo está pasando canutas con la guerra que han montado las tres grandes para dejar fuera a productores pequeños. Lleva dos trimestres consecutivos en pérdidas. La cotización está por los suelos, más si tenemos en cuenta que el Real Brasileño está muy devaluado con respecto al Euro. Las cíclicas deben comprarse así, en el momento de máxima debilidad. De todas formas, creo que la guerra no está terminada y me gustaría saber si va a suspender el dividendo el año que viene. Quizá, por eso, esperaré a Enero. Si no lo hace en 2016 no lo va a hacer nunca (tiene un gran historial de pago). Se puede comprar en LATIBEX "a precio de llamada local". En estas condiciones no tengo precio de entrada.

3. BHP BILLITON: Está en horas bajas como todas las que se están desangrando en la guerra del mineral de hierro (por cierto, lo del petróleo es parecido, pero comandado no por las grandes, si no por las petroleras del Golfo Pérsico). Es una lucha por cuota de mercado y por dejar fuera a los pequeños productores con mayores costos. Lo del petróleo viene al caso porque BILLITON también es productora de esta materia prima. Esta doble pinza le está afectando a sus cuentas. Encima ha segregado activos con SOUTH32. En mi opinión, creo que no va a ser capaz de mantener el dividendo. Cuando lo haga público bajará la cotización. La espero alrededor 12 GBP. Espero que el Euro se recupere respecto a la Libra para entonces. 

4. OHI: Este REIT USA está dando por encima de 6% de RPD. Dividendo que lleva 10 años subiendo. De los REITs que sigo, es el que menos deuda tiene. Y en un contexto de subida de los tipos de interés, eso es importante. Además, en cuanto la Reserva Federal empiece a hacerlo, el Dólar caminará hacia la paridad con el Euro. El que lo quiera comprar, yo le animaría a hacerlo antes del verano...Aquí no hay que esperar nada, más bien al contrario.

Y colorín colorado este cuento se ha acabado...Que toméis muchos helados en casa, fresquitos con el A/C, leyendo blogs en este finde de ola de calor...Yo me voy a Soria, Tierra de Pinares, el pueblo de mis padres. Allí no hace falta A/C, pues la primavera suele empezar el 15 de julio...

BUY & HOLD e inversión CONTRARIAN (parte II)

Después de haber hablado de la combinación de varios tipos de inversión en la última entrada, pasaremos a poner algunos casos concretos. Ni que decir tiene de que no se trata de consejos de inversión. Ni cuando digo que es apto para inversión B&H y CONTRARIAN (a partir de ahora B&H&C) significa que se puede entrar inmediatamente, ni cuando no es apto que haya que venderlo o que no se pueda comprar por otros motivos. Allá van:
1. TELEFÓNICA: es una de las empresas españolas paradigmáticas para invertir siguiendo estas filosofías de inversión. Se encuentra infravalorada como todas las telecos. La burbuja de 2002 las privó de parte de su buena fama. En su historial está que son muy pocos los años en los que ha dejado de dar dividendos. Es una de las grandes empresas del IBEX, estable y predecible. A corto plazo luchará por repartir su actual dividendo totalmente en efectivo, si consuma la venta de O2. A medio y largo plazo, la reducción de su deuda debe sentar las bases de un dividendo sostenible.
2. IBERDROLA: una de nuestras mejores empresas se ve muy afectada por la "marca España". El cambio continuo en la regulación eléctrica hace mella fuera de nuestras fronteras. Esto provoca que esté infravalorada y, debido a la estabilidad de su dividendo, es una de las joyas para invertir por B&H&C. Su apuesta por renovables de alto rendimiento (hidroeléctrica y eólica) desde hace muchos años hace que actualmente emita un 30% menos de CO2 que otras del sector. Esto, a la larga, se reconocerá en el precio, sobre todo si sigue apostando por mercados seguros y exigentes como UK y USA.
3. PETROLERAS: se trata de un sector infraponderado por el mercado por la bajada de precios del petróleo. REPSOL se haya doblemente afectada en su precio por su integración con TALISMAN. De todas formas, su scrip superior al 5% sin recomprar acciones hace que siga la estela de un caso bien conocido en la comunidad: SANTANDER. Por eso no es apta para nuestra estrategia sin un gran margen de seguridad. Hablaremos más despacio de ella en próximas entradas. De EXXON y CVX sólo decir que cumplirían con B&H&C. Además, el euro está manteniendo la cara con el dólar. Son aristócratas de los dividendos y la crisis de precios del petróleo les está viniendo bien para "perder grasa superficial y coger músculo", esto es, disminuir costes prescindibles y para aumentar la parte de downstream.
4. MINERAS: todas se ven muy afectadas por la "guerra del mineral de hierro" en la que están inmersas para ganar cuota de mercado. VALE está en pérdidas y quizá BHP BILLITON no pueda mantener el dividendo este año ya que hace poco ha tenido una escisión con SOUTH32 y tiene activos petroleros. Tampoco está para tirar cohetes RÍO TINTO. Si se compran estas dos últimas en el LSE hay que tener en cuenta el cambio muy desfavorable euro-libra.
5. INDRA: quizá hace unos meses estaba a tiro por inversión CONTRARIAN, pero desde mi punto de vista el problema está en la parte de B&H. Las tecnológicas son una apuesta muy arriesgada a largo plazo. ¿Quién no se acuerda de NOKIA? Los que ahora presumen de IPHONE son los mismos que hace 10 años presumían de NOKIA. En fin, yo no invertiría ni en APPLE aunque se pusiera a tiro. Y menos en la tecnológica española, con un 20% de su capital en manos de la SEPI, sabiendo que actualmente está en pérdidas y que, lógicamente, ha suprimido su dividendo.
6. REITs USA: Con precios a la baja por la próxima subida de tipos y el consiguiente ajuste de márgenes, todavía tienen abierta la ventana de inversión mientras no se hunda el euro respecto al dólar. Hay varios para elegir. En la próxima entrada os diré cual sigo más de cerca.
Como podéis comprobar, no faltan ejemplos y oportunidades de comprar barato empresas aptas para el B&H, por lo que creo que jugársela a una compra del IBEX, cara y sin apenas margen de seguridad y de RPD mejorable, no lo veo muy justificado. Si queremos buenos YOC hay que salir de nuestra esfera de confort y mirar fuera de España.
No os creáis que esto lo digo porque nací de pie y sabiendo, es más bien fruto de estamparme en otras ocasiones y de aprender de mis errores. Y de leer e informarme todo lo que puedo.
Además, como podréis ver, no hay "pelotazos bursátiles" ni revalorizaciones fulgurantes en estos casos concretos, por lo que su compra hay que hacerla con calma y después de analizarlas bien por técnico y fundamental.
Y creo que no son las únicas empresas que cumplen con estas filosofías de inversión. Seguro que vosotros podéis aportar muchas otras que tendréis bien estudiadas y quizá en cartera. Es ese caso, si no os importa compartirlas con la comunidad...