La crisis de China

Cada vez leo más artículos y documentos sobre las consecuencias mundiales de la desaceleración china. Sinceramente, me cuesta componer un "puzzle" completo ya que me faltan muchos datos y los que nos llegan al gran público vienen con cuentagotas y en cierto modo "suavizados". Pero aunque el tema de la crisis en sí se puede diluir y manipular, dificilmente se pueden cambiar las consecuencias de la misma. Cuando en España empezó a haber 100.000 parados más al mes, Zapatero dejó de hablar de desaceleración y empezó a pronunciar la palabra maldita: crisis. Lo mismo pasa en China. El gobierno comunista podrá manipular las estadísticas oficiales, pero el dinero no se anda con chiquitas y cuando éste sale del país a espuertas, a mí que no me vengan con tonterías.

Voy uniendo datos y los hechos parecen bastante claros. La bajada de las mineras yo creía que era por la guerra del mineral de hierro, para expulsar a los productores más ineficientes del mercado bajando los precios. Pero ahora resulta que no baja sólo el hierro, están bajando todos los minerales y materias primas. Incluso en el petróleo pasa algo parecido. Además, el comercio China-USA está bajo mínimos. Las fábricas europeas de coches en China han bajado un porcentaje muy alto su producción. Son señales no manipuladas que nos hablan de una incipiente crisis que puede arrastrarnos a todos debido a la globalización.

Pero sabéis que lo mío no es el alarmismo sin sentido. Intento ir un paso por delante del mercado para que las noticias no me pillen a contrapié. Por eso me pregunto una y otra vez desde hace unas semanas: ¿cómo puede afectarme, afectarnos, la crisis china? Si os digo la verdad, las noticias que llegan del mercado me indican las respuestas a esa pregunta:

1. Por un lado, parece que la cotización de las empresas de materias primas, incluyendo las petroleras, no tiene suelo. Por tanto, lo más prudente a la hora de entrar en una posición es diversificar y trocear nuestra inversión. No meterlo todo ahora porque las veamos baratas, sino primero un tramo, en unos meses otro y para completar la posición nos asesoramos con análisis técnico de cuando el valor se pone ascendente y en ese momento compramos.

2. Los paises que dependen de la exportación de materias primas están entrando en recesión uno detrás de otro. El caso de Brasil es paradigmático y también un poco especial. Allí la crisis, además de económica, es social e institucional. Buen momento de invertir en esa gran nación, con el real brasileño por los suelos.

3. Nuestras empresas que operan en paises productores de materias primas como Telefónica con Brasil también se resienten. Pero no nos podemos dejar llevar por el pánico. En los últimos 30 años los españoles hemos aprendido mucho y ya no tenemos un pelo de tontos. Nuestras joyas más internacionalizadas como TEF, IBE o ACS han diversificado sus inversiones y no sólo han apostado por Latinoamérica. Todas tienen activos y filiales en mercados maduros como UK, USA o Alemania, que dependen más del consumo interno que de vender materias primas a China.

4. Es el momento de ver la fortaleza de nuestra cartera. Si tenemos empresas cuyas ventas están orientadas a paises occidentales. Por ejemplo Grifols en España o J&J en USA. Y si no, aplicarnos el cuento para la próxima vez.

5. La bolsa USA puede pinchar y aparecer el famoso "cisne negro". Pero tenemos que ser muy cuidadosos con el cambio de las divisas. Si el dólar tiende a la paridad las empresas de allí pueden no estar tan baratas.

6. Se teme de una posible crisis financiera global. Si China, el principal ahorrador y comprador de deuda occidental deja de hacerlo, ¿qué pasará en el mercado de bonos soberanos? Son los llamados efectos "de segunda ronda" pero no por ello inferiores o menos temibles que los iniciales arriba comentados.

En fin, como podéis comprobar, mi visión es bastante parcial y todavía me faltan muchos datos. Por eso, si algún lector o lectora puede poner una pieza para completar el "puzzle" global, mejor que mejor.

De todas formas, me parece curioso un cierto efecto "Zapatero" por parte de los políticos mundiales que prefieren ser "prudentes" y no alarmar con lo que dicen. Pero luego sus dineros corren por otros caminos y no dudan en salir de China y en desinvertir de lo que ven en riesgo. Que no seamos los últimos en enterarnos de lo que está pasando. Al menos yo desde este blog intentaré poner mi granito de arena en este sentido. No dejéis de mandar algún comentario si tenéis más información, a favor o en contra, de lo que digo, por favor. 

Como sabéis que yo practico inversión contrarian, voy a esperar a que esto se agudice y saldré de compras cuando muchos bolsillos estén exhaustos y otros deseando vender para salirse del mercado. Espero que no seais vosotros ninguno de ellos. Por si alguien no se había dado cuenta, estamos ya en la parte de la bajada del "ciclo de los pollos". El que no lo sepa, que la busque en Internet, como ya lo he puesto otras veces. Mejor ser pollo escéptico que pollo "desplumao".

Nos vemos por aquí.

Ánimo, que no decaiga.

Un abrazo

Julio