DE VALE A BHP BILLITON. Y DE BILLITON A RIO TINTO

A veces no es nada fácil tomar una decisión de compra. Además, sabéis que tiendo a la lentitud compradora, a darle mil vueltas a mis decisiones. Y esto, teniendo en cuenta que a las empresas en las que tengo voluntad compradora (hay otras que sigo en las que no tengo dicha voluntad, por ejemplo REE o BME) las sigo durante meses y meses, a veces varios años. Una auténtica tortuga compradora, un inversor bursátil que desesperaría a cualquier broker, eso es lo que soy. 

Voy a contaros, evidentemente a toro pasado, toda mi trayectoria inversora con las mineras, lo que me ha llevado a la disyuntiva en la que ahora me encuentro. Cómo proceso la información y a qué cribas la someto. Esto, con la idea no de ponerme de modelo, si no de que toméis lo que os sirva o,  si no os sirve nada, pues que veáis qué hay que evitar. 

Mi sistema de inversión es B&H e inversión CONTRARIAN. Esto significa que nunca me subo a caballos ganadores, nunca compro empresas que "cabalgan" en rápida ascensión. Lo mío son empresas grises, que no están de moda, de las que pocos hablan o si lo hacen, lo hacen mal. Pero eso sí, valores seguros, nada de apuestas especulativas. No practico, al menos no conscientemente, la inversión Value. Aunque tengo que seros sincero y reconocer que no despreciaré buenas revalorizaciones para hacer una rotación de cartera. Mi umbral es el 75% o el 100% y siempre que vea algo muy claro. Pero, y esto es muy importante, EN PRINCIPIO no cuento con esa revalorización. Para dormir tranquilo...

Bueno, pues al tajo. Os cuento mi proceso dividiéndolo artificialmente en fases. Esas fases las verbalizo en este artículo, pero en realidad es todo continuo (espero que no me falle mucho la memoria):

1. Me fijé en VALE en el blog de MAGALLANES. Estaba a 18 EUR en LATIBEX. Sería la primavera - verano de 2014. La empecé a hacer un seguimiento sin voluntad de compra, mirándola en último lugar en las empresas que sigo. En esos meses había otras muchas empresas que eran mejor opción. Y de Vale y de las mineras se decían cosas estupendas. 

2. En el otoño de 2014 pegó un bajón espectacular. Incorporé también a mí seguimiento BHP BILLITON. 

3. Principio del año de 2015. VALE reduce su dividendo a la mitad. Se hunde el Real Brasileño y por tanto el precio en euros de la empresa en LATIBEX. Éste empieza a ser atractivo. Comienza el seguimiento con voluntad de compra (informes semestrales y anuales, lectura de blogs, etc). Pero a la vez sigo más de cerca BILLITON. Descarto el ADR y la posible compra se realizaría en libras en LSE. 

4. Verano de 2015. Los analistas empiezan a hablar bien de una entrada en VALE. Bate récords de producción de mineral de hierro. En cambio, en sus resúmenes trimestrales entra por segunda vez en pérdidas (cosa que omiten periodistas y bloggers que recomiendan entrar en el valor). VALE ya no me vale. Sale de mi lista e incorporo a RIO TINTO para empezar a hacerle un seguimiento cercano. Por técnico, ambas empresas empiezan a dar señales de compra. Un obstaculo es que la libra se mantiene fuerte respecto al euro. Sigo blogs que analizan comparativamente estas empresas como ALTERINVER

5. Otoño de 2015. El mineral de hierro se hunde, lo mismo el petróleo y encima BILLITON ha realizado una segregación de parte de sus activos en otra empresa, SOUTH 32. Es imposible que esta situación no le lleve a recortar el dividendo (cosa que ya había comentado como muy posible en este blog en el mes de junio). Ahora el tema es ver cuando lo hará público la empresa. Quizá a comienzos de 2016, pero no se sabe, ya que su año fiscal va de junio a junio. 

6. Invierno de 2015. Examino concienzudamente los ratios fundamentales de BILLITON y RIO TINTO. Tienen ambas la deuda bajo control, a diferencia de VALE. Por técnico siguen en verde las dos. VALE anuncia la supresión del dividendo, BILLITON lo reduce al 30% y RIO TINTO lo mantiene pero lo recortará a la mitad el año que viene. El euro empieza a remontar posiciones respecto a la libra. 

7. El enfoque que tengo hasta ese momento no me lleva a nada. "Separo la mirada del papel", cojo perspectiva y empiezo mi análisis desde otro punto de vista, el de la actividad empresarial. Mirando detenidamente los partes de producción de BILLITON veo la importancia que tiene el petróleo en su balance. Y yo ya tengo petroleras en mi cartera. En cambio, en RIO TINTO descubro que, además de minerales muy ligados a la demanda industrial de China como el hierro, el cobre y el carbón, tiene una importante producción de diamantes y minerales raros de demanda más estable como el titanio y el uranio. 

8. Inicio de la primavera de 2016. La opción de RIO TINTO sube enteros respecto a BILLITON. Además, no me gustan ni los modos, ni las presentaciones ni el discurso del CEO de BILLITON. Y para mí eso cuenta. En cambio, me convencen las palabras y el discurso del CEO de RIO TINTO. Empiezo a acumular liquidez para esta próxima compra, que será posiblemente después del referéndum de la permanencia de UK en la UE, si todo va bien. Mientras, vigilo diariamente las cotizaciones, chequeo blogs extranjeros en busca de noticias de estas empresas y veo la evolución de la libra respecto al euro. Esto me lleva unos 5-10 minutitos al día dedicados exclusivamente a estas empresas. Por ahora, asumible. VALE desaparece definitivamente de mi retrovisor. 

Bueno, esto es lo que hay. Este soy yo. Espero que la cabeza no me haya jugado una mala pasada al recordar datos y fechas. 

Que tengáis un buen y lluvioso finde...

Julio