Días de reflexión (parte I)

Cuando se cumple una semana justo desde los comicios municipales y autonómicos, cuando quizá nuestro grado de saturación sobre los resultados ha alcanzado el tope máximo y estamos a punto de pensar que pacten con quien quieran pero que nos dejen en paz, cuando han exprimido hasta la última gota del tema en tertulias radiofónicas y televisivas, es ahora el momento de hacer una reflexión tranquila de lo que supone el nuevo mapa político para nuestra estrategia. 

Dice la sabiduría popular que no hay peor ciego que el que no quiere ver. Por eso tenemos que ser muy conscientes de lo que se avecina, no para sacarle dinero a la situación, sino para defender lo que ya tenemos y no hacer el canelo. Una de las verdades inmutables de la bolsa es que unos ganan lo que otros pierden con la compraventa de acciones, y si no gestionamos bien nuestras compras y nuestras ventas, que aunque pocas también las hay, pues pasaríamos a engrosar ese amplio grupo de los desencantados con la bolsa, de aquellos inversores noveles expulsados del mercado o bien de los que mantienen algunas posiciones en pérdidas, con YOC reales similares a los de la renta fija. 

En la entrada de hoy haremos repaso de algunos datos bursátiles que nos tienen que hacer reflexionar, para, en la siguiente, ver qué medidas podemos incorporar a nuestra operativa. 

DATO 1: el índice español es el mas retrasado en las subidas de los principales índices europeos en 2015. Y no una cantidad menor, sino un 50%. Esto significa que, aunque a nosotros nos pueda haber sorprendido el mapa de inestabilidad, fraccionamiento y populismo, a muchos otros no les ha pillado por sorpresa. Vaya, creías que comprar BME a 37 era una excelente idea porque ya la veías a 60 en un plisplas y pensabas que se te escapaba... Pues muchos otros no pensaban lo mismo...

DATO 2: desde hace varios meses el saldo inversor extranjero es negativo. No sólo de Grecia ha salido dinero. En España llevamos así un tiempo y tú con tu euforia y soñando que el QE hará que los precios de 2007 sean de nuevo alcanzables. Pues desde fuera no ven las cosas igual. Han hecho caja y piensan que aquí nos las den todas, que nos comamos con patatas nuestro populismo, la poca talla de nuestra clase política y las políticas tipo SYRIZA que se avecinan. Ya llevan lidiando con ellos unos meses y están hasta el gorro. Desde fuera se ve que hay otros países más estables donde invertir como UK. Y el dinero huye de la inestabilidad.

DATO 3: desde enero, el número de posiciones cortas en nuestros principales BLUE CHIPS ha aumentado. Son fondos extranjeros los que las mantienen, fundamentalmente. Esto significa que alguien de fuera está dispuesto a sacarle algunos durillos a ese dinero que entra a última hora con la táctica del acordeón: bajan un poco, se rompen algunos stops, inversores novatillos meten dinero fresco creyendo que compran gangas, vuelven a atacar el valor, vuelven más novatos a entrar en él y por último lo hunden y a otra cosa mariposa. Y nosotros nos quedamos con cara de pez porque en seis meses nos hemos quedado sin liquidez y ahora nuestras acciones cuestan un 20-30-40% menos y podríamos haber entrado mucho más barato. Es lo que tiene ser pardillo en bolsa, aprender cuesta dinero. Reflexionemos para no formar parte de este grupo, donde a veces ni yo mismo me libro de estar por temporadas. 

Los tres grandes motores de los seres humanos son, en mi opinión, el amor, el instinto sexual y la avaricia. Y, en esto de la bolsa, entra de lleno este tercer factor. Tengamos calma y cautela en las jornadas que se avecinan, mantengamos la cabeza bien fría y no nos dejemos llevar por el ritmo de los especuladores. Miremos bien precios y valores, aunque quizá haya que volver la vista a otros mercados. Pero esto lo veremos más despacio en la parte 2 de estos días de reflexión...

La nueva Repsol

En este mes revuelto (que si campañas, que si días de reflexión, que si hemos perdido ganando, que si hemos ganado perdiendo, que si miradas al espejo, etc) ha pasado desapercibida una noticia muy importante para el mundo del B&H: el nacimiento de la nueva REPSOL con la compra efectiva de TALISMAN el pasado 8 de mayo. 

Digan lo que digan los gurús bursátiles, la compra de la petrolera canadiense se hizo en el momento oportuno, por una empresa que tenía dinero y no sabía donde gastarlo. No sé si habrá sido fruto de la casualidad o de una gran carambola, pero puestos a comprar algo, mejor hacerlo en el hemisferio occidental ya que, de invertir en países con inseguridad jurídica, REPSOL está escaldada desde la aventura de YPF. Parece ser que REP ya le había echado "los tejos" a TALISMAN antes, pero la relación no llego a cuajar porque la novia le pedía el oro y el moro. 

Apenas veo análisis de la empresa resultante de la adquisición. Es difícil hacer números finales ya que, en estos casos, 1+1 nunca son 2. Sí se sabe la producción conjunta, y es que la nueva empresa casi duplica la producción diaria de barriles de la antigua. 

Es lógico que la unión de dos empresas complementarias aporten valor mutuo. A REP le flojeaba el sector Upstream, ya que parte de su producción estaba comprometida en países inestables como Libia. En cambio, la parte de Downstream de la empresa estaba muy desarrollada y aporta buenos réditos y valor añadido en estos días con el precio del barril en valores medios o bajos. Las fortalezas y debilidades de la petrolera americana eran justo las contrarias, por lo que se complementarán a la perfección. Estas son las bases para un matrimonio bien avenido (por lo menos en lo económico).

No hay consejos certeros sobre qué actitud bursátil tomar para la nueva REP. Yo no me atrevo ni a aconsejar su compra ni a no hacerlo. El riesgo de lo desconocido está ahí. ¿Alguno de nosotros pondría la mano en el fuego sobre el devenir futuro de un matrimonio moderno? Yo, desde luego, no. Pues, de esta unión, es pronto para sacar conclusiones sabias. Hay que darle tiempo al tiempo para dar un consejo prudente para nuestra estrategia. Además, REP ha anulado sine die la recompra de acciones que hacía como complemento a su dividendo en scrip. Por lo que ya no es auténtico dividendo, y sabemos por SAN como terminan estas cosas. 

En cambio, si me pedís un consejo imprudente y arriesgado para el que quiera hacer un poco de trading a medio plazo (horizonte temporal de 5 a 7 años), le diría que compre REP aprovechando las caídas post electorales. Que promedie a la baja cuando vea caer más el valor con el horizonte de inestabilidad política que se avecina, de aquí a las elecciones de noviembre. Y que termine de completar la posición con las bajadas que se volverán a producir cuando el que dice ahora que "hemos ganado las elecciones" diga "me retiro para dar paso al relevo generacional" después de una nueva noche electoral aciaga. Nada asusta más al dinero que la inestabilidad, y de esa nos espera en España ración y media. En fin, no sigo porque me piso el próximo post...

"Desbancarizar" tu economía

Hola. Menuda palabreja, "desbancarizar". Supongo que no existirá ni en la RAE. Seguro que ya se ha encargado alguien de que sea así. En cambio, bancarizar sí que existe. Qué cosas... 

Pues bien, yo (y supongo que otros muchos miles. Aquí no hace nunca nadie algo solo) estoy "desbancarizando" mi economía doméstica. No ha sido cosa de levantarme con el pie izquierdo y la camisa de cuadros y de decir una mañana "voy a desbancarizar mi vida". Es algo que llevo practicando desde hace muchos años. Por ejemplo, tengo cuenta en entidades financieras que no son bancos (como PAYPAL). Manejo tarjetas habitualmente que no son tarjetas bancarias. Todas ellas me dan un 1% por mis gastos y no tienen ningún tipo de comisión. Algunas de ellas me lo dan en cash y otras en descuento o en especie. Además, utilizo un broker que no es de un banco, sino independiente (RENTA 4). Y he tenido créditos al 0% con empresas que no son bancos (me he financiado con ellas). 

Si sólo lo hiciera yo, pues serían rarezas de un tipo peculiar. Pero somos muchos miles, y es una tendencia imparable. Lo de ir a una sucursal bancaria se está convirtiendo en algo extraño, de gente mayor. Incluso el usar los cajeros. El futuro no está ahí. Y ellos lo saben.

Hace tan sólo unas semanas leí un interesante artículo sobre Ángel Cano (ex CEO de BBVA) en la que aparecía como el ejecutivo bancario de moda. Hacía running, era joven y dinámico, y nos daba consejos para la vida. A los tres días se lo cargan sin más explicaciones. Y eso que el banco va bien. La excusa que nos dijeron era que lo cambiaban para "digitalizar" mejor el BBVA. La considero muy pobretona, sobre todo por el concepto de "digitalizar". Tan ambiguo, tan general.

Yo, con mi leer entre líneas habitual, lleno de espíritu crítico porque de esta gente me creo lo mínimo, pienso que Francisco González se lo ha cargado porque BBVA no avanza por la senda de la "desbancarización". Ya sé que es un contrasentido que un banco se "desbancarice", pero por ahí van los tiros. Además, no parten de una situación de prestigio y de confianza con la sociedad española. Los populismos y las plataformas antideshaucios van a por ellos. Digamos que, lo reconozcan o no, tienen una deuda pendiente con miles de clientes y exclientes. Y no sólo por las preferentes y por la nefasta salida a bolsa de BANKIA. La marca de los bancos tiene muy poco arrastre en España. Deberían volver a patrocinar equipos de ciclismo. Si es que ya no son lo que fueron...

Este fenómeno de la "desbancarización" avanza imparable entre los jóvenes. El banco está en el móvil, ya no manejan efectivo, no se imprimen entradas, ni billetes de transporte ni libretones de ahorro (entre otras cosas porque cada vez ahorra menos gente). Esto está cambiando, y yo quiero ir un paso por delante, no uno por detrás. Por eso estoy pendiente de quien rompe la baraja primero, aunque mucho me temo que no será un banco del IBEX. Esto es una carrera y el último se queda con los abueletes...

Digo esto por aquellos que piensen que el sector bancario en España es una estrella emergente. Que de todo hay. Yo sé que soy muy radical por no tener ni bancos ni aseguradoras en mi cartera, pero me lo he pensado bien. Es una cuestión de minimizar riesgos y de coste de oportunidad. Creo que hay sectores en los que merece mucho más la pena invertir.

Cambiando de enfoque, ayer vimos todos tomar el micrófono a la futura primera alcaldesa de Barcelona, Ada Colau. Por si alguien no sabe de su pasado, participó y lideró plataformas antideshaucios. Es el nuevo rostro sonriente del populismo que nos empieza a gobernar. Y qué quereis que os diga, no la veo dando favores a la banca para luego usar las puertas giratorias y colocarse en un consejo del IBEX. Me da que esa estrategia tan querida por nuestros políticos actuales está un tanto obsoleta. La relación entre el nuevo poder político y el financiero va a cambiar. Necesita otros mimbres, otros rostros. Se partirá de nuevos presupuestos. Pero esto lo dejaremos para otro día...

En mi opinión, esto está cambiando. Y el que no lo quiera ver pues ya sabe, a coger su "libretón" y a echarse unas risas con su amigo el director de la sucursal de su banco. Seguro que pone cara de interés cuando le hablamos... 

El futuro de Iberdrola

Estas últimas sesiones la eléctrica española no para de subir. Tiene una buena RPD pero tampoco es para lanzar cohetes. Su dividendo parece estancado. Es de un sector regulado, por lo que está muy influenciada por las decisiones de otros. La gestión realizada por su consejo es mediocre, con luces y sombras. Con grandes aciertos y también clamorosos fracasos. Y tiene una deuda considerable. Entonces, vuelvo a hacerme la misma pregunta, ¿por qué no para de subir?

Una posible contestación a esta pregunta sería que por algunas decisiones estratégicas tomadas hace unos años, que se han demostrado muy acertadas. Hay eléctricas que apostaron especialmente por una fuente energética para su MIX y otras no. Por ejemplo, la francesa EDF lo hizo hace muchos años por la energía nuclear. ENDESA lo hizo por las térmicas. IBERDROLA por las renovables, primero la hidráulica (en sus orígenes se llamaba HIDROELÉCTRICA ESPAÑOLA) y actualmente lo hace por la eólica. Esta decisión es percibida por el mercado como un gran acierto. Y eso que las energías renovables tienen sus problemas, como ya sabréis: 

-Suelen basarse en tecnologias poco maduras, caras, poco productivas. Pues bien, la eólica es la más madura de todas, si descontamos la hidroelectricidad. 

-Los picos y valles de producción no pueden elegirse, vienen dados por la climatología. 

-Son difíciles de integrar en el sistema nacional. Producen mucha electricidad "de mala calidad", por decirlo de alguna forma. En este sentido, la fotovoltaica es todavía peor que la eólica. RED ELÉCTRICA está haciendo un buen trabajo. 

-España no tiene fondos marinos a baja profundidad. Esto significa que toda la eólica debía ser terrestre, con los problemas de impacto visual y ecológico ya conocidos. SCOTTISHPOWER fue una gran adquisición que remedó en parte este problema con sus nuevos campos de aerogeneradores en el Mar del Norte. El nuevo petróleo.   

Aún así, la opción de IBERDROLA se ha mostrado un gran acierto. Sus problemas de emisiones, residuos y contaminación son nimios. Su complejidad técnica es asumible. Y la inversión no requiere el concurso público, como la nuclear. El problema de los picos y valles de producción puede solucionarse con un sistema eléctrico bien interconectado, y con elementos que almacenen electricidad como son los coches eléctricos y las centrales de bombeo. 

Pero éstas no han sido sus únicas decisiones estratégicas acertadas. El optar por la internacionalización, por mercados estables, como el británico y USA, donde IBERDROLA tenía algo que aportar como son su experiencia con redes de distribución inteligentes y con energías renovables es, desde mi punto de vista, una de sus grandes fortalezas. La reciente adquisición de la eléctrica norteamericana UIL refuerza este planteamiento. Pero, además, IBE se está haciendo muy fuerte en México, siendo este país uno de los mercados emergentes más seguros. Y lo que buscamos en una UTILITY es seguridad, estabilidad y retorno. ¿No opináis lo mismo?

La capacidad de crédito

En estos últimos tiempos, he participado en interesantísimas reuniones sobre inversiones y economía  con familia y amigos. En todas ellas ha salido a relucir el tema de intentar mejorar el rendimiento de nuestros ahorros. Antes debo aclarar que todos los contertulios éramos experimentados ahorradores, nada tontos, con conocimientos económicos. Titulados universitarios la mayoría y el que no, ha sobrevivido a varias crisis. Ninguno hizo burradas durante el burbujon como hipotecarse por más del 30% de la renta familiar disponible, ni vamos en coches caros ni nos permitimos todos los caprichos. Nuestros hijos se están educando en un ambiente de cierta sobriedad (por ejemplo, no todos tienen TODAS las consolas ni los últimos juegos electrónicos ni todas las apps bajadas ni toda la música, por lo que es frecuente que quedemos en casas diversas ya que así nuestros hijos disfrutan de lo que no tienen). Pues bien, salió el tema de la bolsa. Es conocido que empecé un blog y algunos lo leen. Pues bien, todas las veces que hablamos, a pesar de mis explicaciones y paciente pedagogía, no pude quitarles de la cabeza que para ellos la bolsa es un juego, una especulación, un casino, que igual puedes ganar o perder. Eso sí, si aciertas te vuelves rico de la noche a la mañana. La bolsa es como la lotería. Esos eran sus pensamientos y sus ideas. 

En cambio, me ha llamado poderosamente la atención que al igual que ninguno/a entendía lo que es invertir en bolsa, todos decían que comprendían un concepto financiero complejo como es "la capacidad de crédito". Me consta que así es porque en su vida y sus acciones así lo demuestran, como he indicado antes. 

Y pensando, pensando, pues cada vez veo más claro que esto no es casual. Me parece que no es fruto del azar la poca cultura financiera de los españoles sin excepción (tan carente de formación está un ejecutivo como un obrero). Creo que esto es consecuencia del interés de banqueros y políticos para que vivamos en una especie de incultura financiera permanente, que nos haga estar constantemente consumiendo créditos de los primeros, y dependiendo de las promesas y concesiones de los segundos. Quizá estoy hoy un poco radical, quiza me levanté con el pie izquierdo o quizá estoy influido porque el lunes pasado vi por tercera o cuarta vez CONSPIRACIÓN, del Mel Gibson. No lo sé. Pero ver a familia y amigos como "bebés financieros" (cuando en todas las demás cosas son gente madura que me da cien mil vueltas), cuando a lo máximo a lo que aspiran es ir a una sucursal y que allí alguien de su banco les aconseje un depósito, una cuenta remunerada o un fondo (de la gestora del banco, evidentemente), pues me da coraje. Veo, al igual que nuestro amigo Mel, "hombres de negro" que conspiran para que sigamos en el analfabetismo financiero. 

Y eso que, además, su modelo financiero fracasó estrepitosamente en España, pues millones de españoles fueron estafados (perdonad que en esto no me incluya) haciéndoles vivir por y para pedir un crédito. Y luego hicieron oídos sordos a la prudencia y calcularon la capacidad de crédito de cada uno como les dio la gana. Seguro que todos conocemos a alguien al que le dieron hipoteca para chalet, coche de lujo y vacaciones por todo lo alto, todo en uno, siendo sus ingresos fijos y probables una cantidad más bien pequeña. Yo conozco varios que ya no tienen ni chalet ni coche de lujo ni la casa de sus padres que pusieron como aval. Y estos sinvergüenzas de banqueros, una vez engañados miles de españoles con una falsa capacidad de crédito, en contubernio con la clase política, nos estafan a TODOS haciendo que les salvemos de sus errores mediante el rescate a la banca con nuestros impuestos. Increíble pero cierto. Evidentemente no todos los banqueros son ladrones y sinvergüenzas. Pero creo que sí todos conspiran para que en España no se imparta ninguna asignatura de cultura financiera básica en la educación secundaria obligatoria, y para que no proliferen asesores financieros independientes. Hasta a las gestoras financieras independientes se las desestabiliza y dificulta su tarea. Cuánto nos queda todavía por aprender de los países anglosajones...

Y me pregunto yo: ¿estos banqueros "conspiradores" son los que me tienen que asesorar a mí sobre mis inversiones presentes y futuras? ¿Sobre dónde pongo mi dinero? Antes lo meto debajo de la almohada...o lo invierto en la bolsa... A ver si me toca el premio...

Los fondos sin fondo

No pretendo en este breve comentario hacer un panegírico de la importancia de los fondos de inversión en nuestra estrategia. Sería como inventar la pólvora o venderle miel al colmenero. Además, tengo claro que habéis leído mucho sobre el tema, por ejemplo lo que comenta el compañero de QUIETINVESTMENT sobre fondos indexados. Lo que pretendo es hacernos reflexionar sobre un par de ideas en relación con la utilidad de estos instrumentos de inversión que quizá no habíamos considerado. 

El boom de los fondos de inversión en España es relativamente reciente, tanto en su modalidad de monetarios, RF, RV o mixtos. Garantizados o no garantizados. También los ha habido inmobiliarios. Quizá se me quede alguno en el tintero. El abanico es enorme. 

¿Y qué los hace tan especiales e interesantes para el gran público? Pues sus magníficas condiciones fiscales, ya que demoran el pago de impuestos al momento del rescate del mismo. Si reflexionamos sobre este punto lo suficiente, veremos la potencia de este fenómeno, aliado con el interés compuesto.  Además de sus ventajas fiscales, ¿que interés pueden tener en nuestra estrategia?

Un primer aspecto es el de la diversificación respecto al tipo de activo: nos permite complementar la renta variable con fondos de renta fija. Puede ser la mejor manera de guardar buena parte de nuestra liquidez. 

Otro segundo aspecto es el de la diversificación geográfica: nos permite tener activos de lugares a los que no podríamos llegar de otro modo por su lejanía, complejidad o por el efecto divisa. Por ejemplo, la renta variable asiática. 

Un tercero es la posibilidad de tener a la vez acciones de todas las empresas que componen un índice en la misma proporción en la que intervienen en él. Para cantidades normales no muy altas esto puede ser muy complejo. Y estos fondos indexados nos lo permiten. 

Otro punto es la simplificación de la operativa. Hay fondos que reinvierten los dividendos y no tenemos nosotros que estar pendientes en ese aspecto. También nos dan la posibilidad de practicar un tipo de inversión que quizá no dominemos o que nos es difícil sólo con nuestros medios. Un ejemplo serían los fondos de inversión VALUE de BESTINVER. 

Y por último quiero señalar un punto para mí muy importante: permiten diversificar el instrumento de inversión. Tenemos que ser conscientes de que los que invertimos en bolsa en este país somos una minoría muy minoritaria. Esto significa que nuestra capacidad de influencia política en votos es minúscula. Por eso, un partido "de derechas o centro-derecha" se puede permitir el lujo de quitarnos la exención de impuestos de los primeros 1500 EUR de dividendos sin pestañear. No lo hizo un partido populista ni de izquierdas. En cambio, los partícipes de fondos son varios millones, perdón, somos varios millones. Demasiados votos como para maltratarnos fiscalmente. Es una cuestión de mayorías y de votos para los partidos. Incluso si ganara el populismo no los tocarían. Somos demasiados. Los fondos de inversión tienen un gran recorrido, quizá mayor que los fondos de pensiones, mucho más minoritarios. 

Aquí termino mi reflexión. Sólo me queda felicitar a todos los cules por el título de liga y a los que no nos da igual el sufrimiento del pueblo griego (he estado varias veces allí, en bodas y celebraciones y también trabajando y por eso les conozco bien) pues prepararnos porque se avecina el acto final de esta terrible tragedia. Espero que todo se resuelva de la mejor manera con el mínimo sufrimiento posible para la gente de abajo, de a pie, que somos siempre los que nos llevamos todos los bofetones. KALIMERA HELLAS!

Consejos de un viejo broker

Desde hace muchos años, suelo coincidir en el lugar en el que veraneo con un broker jubilado. Era lo que se llamaba entonces un corredor de bolsa. Ni que decir tiene que él puso en mí los cimientos de mis ideas, que fundamentan mi estrategia. Han sido cientos, quizá miles, de conversaciones bolsísticas, muchas con una cerveza por medio, algunas degustando una magra "cierta" de la zona. En nuestras conversaciones, sin ningún alarde por su parte, me iba diciendo lo que hacía y por qué. Cuando yo le hablaba de mi incipiente cartera, me iba corrigiendo y animando con cariño, enseñándome los rudimentos básicos del negocio. 

Una de las cosas que yo observaba era que, aparentemente, no tenía estrategia definida fruto de la lectura de algún manual. No se ajustaba a nada ni hacía operaciones sacadas de libro de teoría alguno. Veía que, a pesar de su edad (hace mucho cumplió los 70) era, y es, extremadamente flexible tanto en sus planteamientos como con su operativa diaria. Se adapta a todas las tecnologías. Si algún día el movil es transparente, flexible y enrollable, veré como desde él da sus órdenes de compraventa. Para   mi amigo todos son instrumentos, todos son medios, prescindibles, adaptables, para su gran fin. Su único objetivo en bolsa no es tener razón, sino ganar dinero. Porque una de las primeras cosas que aprendí es que, en este mundo, como en casi todos los aspectos de la vida, hay que ser humilde. Las teorías, los principios, los argumentos, son medios. Ganar dinero es el fin de nuestra operativa en bolsa. Y si no lo ganamos, o ganamos poco, o menos del que deberíamos, entonces lo estamos haciendo mal y hay que rectificar. Recuerdo una de sus frases favoritas que me decía (y todavía me dice, gracias a Dios): "esto son mandangas, déjate de teorías". Me la recordaba a menudo, cuando yo iba con planteamientos complicados: que si compras periódicas de inactividad, que si stop loss móviles, que si nos protegemos con cortos, que si el valor intrínseco, que si.....

Muchas veces me he preguntado cual era su estrategia. Si hacía trading, si iba a largo, si inversión value, o contrarian. No sabría qué deciros. Practica todas y ninguna a la vez. Con algunos valores va corto y con otros a largo. Compra en distintos puntos de la curva de precios según la empresa. Lo que tengo muy claro es que gana dinero. Mucho dinero. Desde luego, en ese aspecto, es un ejemplo a seguir. 

En fin, vuelvo al título de la entrada, "consejos de un viejo broker". Porque consejos me ha dado decenas, cientos. Algunos, los más importantes, con el ejemplo de su operativa. Otros de palabra. Y, algunos, haciendo un simple gesto. Por eso, me es difícil verbalizarlos, sabiendo que en ningún caso son textuales pues debo ponerles yo las palabras. Como soy ingeniero me es más fácil estructurarlos, aunque si él lo viera se reiría. Sus charlas conmigo eran lo más opuesto a una estructuración o jerarquizacion de ideas que pueda haber. Bueno, allá van:

-Detecta qué acciones son o se comportan como chicharros, aunque estén de moda en la prensa económica o los recomienden insignes economistas. Una vez detectados, trátales como a tales. Más de una y de dos veces, SACYR y BANKIA salían a colación cuando hablábamos de esto (y me refiero a la segunda salida de BANKIA. De la primera creo que nunca llegamos a hablar. Como si no existiese). 

-Nunca inviertas en pequeños valores, aunque sean del IBEX, ya que su precio es fácilmente manipulable. Recuerdo que, cuando a modo de carnaza pero medio en broma medio en serio, le soltaba que iba a invertir en MDF a largo, siempre me decía que cuando lo fuera a hacer le avisara, hacía un par de llamadas y me bajaba el precio de compra (era agosto, mes que destaca, entre otras cosas, por sus bajos volúmenes en todos los valores). Evidentemente nunca lo compré, y cada día estoy mas contento con esa decisión en concreto. 

-Vayas a corto o a largo, invierte en valores que den un dividendo digno de ese nombre. Y no lo decía sólo por la rentabilidad, sino por lo que significa en cuanto a la marcha de una empresa que esta dé un dividendo real y constante.
-Otro detalle suyo de estos años es enseñarme todas las mañanas el porcentaje de cortos que publica la CNMV sobre cada valor. Era para ilustrarme que antes de hacer nada había que informarse. Este es un dato muy interesante antes de hacer una compra o una venta. 

-Cómete con patatas tus teorías si ves que no funcionan. Rota una posición que vaya mal. Invierte en un valor inesperado porque ha cambiado o mejorado a pesar de ser de tu lista negra. En fin, me viene a la cabeza la famosa escena de Groucho Marx diciendo "estos son mis principios, si no le gustan tengo otros". En definitiva, FLEXIBILIDAD y REALISMO

-En cuanto a cánones y gastos de fricción todo es negociable. Le he visto operar incluso sin el canon de bolsa (evidentemente alguien lo pagaba por él). Lo que es inevitable son los impuestos. Por eso no se casaba con ningún banco o broker en concreto. Siempre estaba negociando y apretándoles las tuercas. Yo creo que hasta le pagaban el tiempo real y todo.

-Único consejo que me enunciaba como tal: ganar dinero. Por eso, en mi caso, siempre me preguntaba por mis dividendos...

En fin, ya acabo. Sirvan estas líneas, tanto si las lee mi amigo como si no, como un homenaje. ¡VA POR TI, MAESTRO!!!