Dolce far niente

La traducción literal del título de este post sería "la dulzura de no hacer nada", pero su traducción más realista el castellano sería "estando plácidamente a la expectativa", que es lo que significa esta famosa frase italiana.

Lo comento porque quizá esa es la actitud de autocomplacencia en la que podemos caer después de esas tranquilas semanas de agosto y primera de septiembre donde vemos que la bolsa va para arriba, lenta pero segura. La percepción de que no se aproximan nubarrones por el horizonte puede hacer todavía más placentera esa sensación. 

Y no pasa nada por, de vez en cuando, estar tranquilo y a la expectativa. La operativa B&H se basa más bien en eso, en hacer nada o muy poco mientras nuestras acciones suben o bajan y cobramos nuestros dividendos. 

Pero sabéis que esa autocomplacencia no es muy propia de mi forma de ser. Siempre estoy revisando, con espíritu crítico pero tranquilo, mi operativa, lo que veo y lo que leo. Y aquí enlazo con alguna de las ideas que he reflexionado este verano, con hacer una cartera sólida y con las menores flaquezas y debilidades posibles. Como decía la canción de los AC/DC: "Hard as a rock" (creo que lo aplicaban a otra cosa, pero sirve para el ejemplo). 

Y una de las debilidades de mi cartera ha podido ser parcialmente resuelta este verano. Mi cartera estaba marcada por empresas con un fuerte pasivo (en muchos casos muy justificado por su fuerte inversión en infraestructuras). Pues bien, la debilidad momentánea mostrada por Técnicas Reunidas me ha permitido comprar fuerte (en varias oleadas) en una empresa sin deuda. Es más, con caja neta. Y con un YOC superior al 5%. Y con cierta separación entre las compras, ya que la primera entrada fue antes del verano. Ya tengo la posición casi cerrada y con una empresa interesante para el B&H en mi cartera. Ocasiones así hay que aprovecharlas. Ahora ya está fuera de precio. 

Otra de las debilidades de mi cartera, sin embargo, no he podido solucionarla. Tengo ganas de entrar en el mercado británico y me quedé a las puertas de comprar RIO. Pero su bajada de dividendo y el que se fuera para arriba como un cohete me lo impidió la pasada primavera. En cambio, la libra ya está a tono para hacer buenas compras en ese mercado. Y no quiero recibir empresas que dan scrip, por lo que National Grid queda descartada. Me interesaría una empresa internacionalizada, que llegue a países anglosajones donde las empresas europeas de mis fondos no llegan. Me lo pongo como tarea para este otoño, pero quiero pensármelo muy bien, no quiero hacer "Tesc-adas" como hicieron Buffet y Paramés hace un par de años, o como estuve a punto de hacer yo en 2013. 

Por tanto, "dolce far niente" en mi caso sí, disfrutemos de lo que toca, pero trabajando entre bastidores para que con suaves toques en el timón (no hace falta hacer una revolución) mi cartera sea cada vez más y más fuerte, esté mejor preparada para las subidas y las bajadas. 

Sólo un consejo. Parece que después del anuncio de las OPVs de Telxius y O2, TEF va para arriba como un tiro. Quizá llegue a 11. Mi pregunta a aquellos (que no soy yo, ni mucho menos) que piensan que TEF es un truño y que están atrapados "en una jaula" por el valor, es: ¿por qué no vendes ahora que sube y te quitas definitivamente ese "problema" y fortaleces, desde tu punto de vista, tu cartera? Es el momento durante las próximas semanas, de aquí a noviembre que da el dividendo. No sea que pertenezcas al grupo de los que se lamenta cuando está baja de que no pueden vender, y cuando llega a precios de venta, pues que viva Telefónica y que donde dije digo, digo diego. Y cuando vuelva a bajar, pues a volver a lamentarse. Yo, desde luego, he decidido quedármela para siempre. Tanto si sube como si baja me da lo mismo, porque ya tengo la posición cerrada desde hace muchos, pero que muchos, años. 

En fin, sigo con mi "dolce far niente" bursátil, que no en el curro. Ahí sí que me he encontrado hace ya unos días con una buena pila de papeles atrasados y de cosas urgentes, que requieren hacer algo. 

Un abrazo a todos

Julio